这几天，不少朋友跟我说...
- 混沌与概率1997
- 2023-01-21 15:18:09
这几天，不少朋友跟我说，听说PSL大放量，要搞棚改了，房价要涨了！
额，这纯属误解。
PSL是央行在2014年4月创设的工具，全称是Pledged Supplement Lending，中文名为抵押补充贷款。
我们常听说的麻辣粉（MLF），酸辣粉（SLF），都相当于央行借钱给银行，是投放基础货币的工具。
PSL也是类似这样的贷款工具，但有点特别。PSL为特定银行提供贷款，比如仅向政策性银行和开发性金融机构提供资金支持。
图片
自2022年PSL重启投放以来，11月新增3675亿，仅次于2014年12月的净增3831亿。
由于上一轮PSL主要投向是用于棚改，而棚改是造成2017年三四线房价暴涨的主要原因，所以有一些地产自媒体，就高呼，棚改要大规模重启了，房价要涨！
前几天朋友把这消息转发给我的时候，我吓一跳，PSL重启是几个前的事了，但我们业内并没哪个卖方将之与棚改联系上。
换句话说，如果这是有可能极大影响房价的重大利好，那我不可能不知道。
几个月后，突然这么激动，这又是搞的哪一出？
而且看上图，PSL的峰值出现在2014年，并没有立即引起房价暴涨，2015年全国整体房价还是下跌的，2017年才出现了三四线暴跌。
所以，PSL放量并不会导致房价迅速启动，这与我对未来房价的判断一致。
那本轮PSL放量，最可能投向何方呢？长江宏观于博团队对此做了详细的量化分析，我摘录重点如下：
1、政策性金融工具的高杠杆属性下，PSL并无更多用于基建的迫切性。
2、经历上一轮棚改货币化之后，地产需求，尤其是三四线城市地产需求被极大满足，但也意味着后续可增长空间缩减。
所以，PSL资金大规模用于棚改的可能性，很低。
3、保交楼、地产纾困背景下，地产供给仍需资金。
在断贷风波等地产信用风险事件下，监管积极推进保交楼，四种地产纾困模式中有两种模式或涉及PSL资金，展望2023年，在大规模已开工未竣工面积下，保交楼、保竣工或依然是地产主线，故PSL或有持续新增的需求。
也就是说，本轮PSL投放，主要用于保交楼与地产纾困，并非用于重启大规模棚改，并不会直接为地产需求端带来增加资金需求，不会直接刺激房价上涨。
所以，地产自媒体的解读，属于误读。
鸿儒计划
额，这纯属误解。
PSL是央行在2014年4月创设的工具，全称是Pledged Supplement Lending，中文名为抵押补充贷款。
我们常听说的麻辣粉（MLF），酸辣粉（SLF），都相当于央行借钱给银行，是投放基础货币的工具。
PSL也是类似这样的贷款工具，但有点特别。PSL为特定银行提供贷款，比如仅向政策性银行和开发性金融机构提供资金支持。
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自2022年PSL重启投放以来，11月新增3675亿，仅次于2014年12月的净增3831亿。
由于上一轮PSL主要投向是用于棚改，而棚改是造成2017年三四线房价暴涨的主要原因，所以有一些地产自媒体，就高呼，棚改要大规模重启了，房价要涨！
前几天朋友把这消息转发给我的时候，我吓一跳，PSL重启是几个前的事了，但我们业内并没哪个卖方将之与棚改联系上。
换句话说，如果这是有可能极大影响房价的重大利好，那我不可能不知道。
几个月后，突然这么激动，这又是搞的哪一出？
而且看上图，PSL的峰值出现在2014年，并没有立即引起房价暴涨，2015年全国整体房价还是下跌的，2017年才出现了三四线暴跌。
所以，PSL放量并不会导致房价迅速启动，这与我对未来房价的判断一致。
那本轮PSL放量，最可能投向何方呢？长江宏观于博团队对此做了详细的量化分析，我摘录重点如下：
1、政策性金融工具的高杠杆属性下，PSL并无更多用于基建的迫切性。
2、经历上一轮棚改货币化之后，地产需求，尤其是三四线城市地产需求被极大满足，但也意味着后续可增长空间缩减。
所以，PSL资金大规模用于棚改的可能性，很低。
3、保交楼、地产纾困背景下，地产供给仍需资金。
在断贷风波等地产信用风险事件下，监管积极推进保交楼，四种地产纾困模式中有两种模式或涉及PSL资金，展望2023年，在大规模已开工未竣工面积下，保交楼、保竣工或依然是地产主线，故PSL或有持续新增的需求。
也就是说，本轮PSL投放，主要用于保交楼与地产纾困，并非用于重启大规模棚改，并不会直接为地产需求端带来增加资金需求，不会直接刺激房价上涨。
所以，地产自媒体的解读，属于误读。
鸿儒计划
