超额储蓄或较难大量进入地产
我们认为超额储蓄或较难大量进入地产领域。一是从长期居民预期来看，新发展模式下地产行业将转向“低负债、低杠杆、低周转”发展，叠加“房住不炒”的根本性约束，房地产作为资产配置的重要选项赚钱效应不再，资金或较难进入房地产市场。二是从短期政策导向来看，当前处于新发展模式过渡期，需求端政策仍有放松空间但将以“房价”为底线，时间维度上可能呈现“短周期”的特征；这一导向下居民预期难以出现持续性的修复和改善，地产销售难有大幅提升，储蓄很难像过去转换成居民地产配置。
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