深度|海外剧烈波动：退潮之日还是喘息之机？

日本股市暴力反弹10%【深度|海外剧烈波动：退潮之日还是喘息之机？】日韩股市大反弹 民生证券指出，三重压制因素注定日股其成为全球最弱一环。其一是分母端的压力，日央行4月和7月两次加息，同时开启Taper，货币政策紧缩周期，本身就制约股票等风险资产的表现；
其二是分子端的担忧，全球制造业PMI见顶回落，美国经济走弱，作为典型的外向型经济体，且指数大权重的公司海外营收占比较高，分子端未来也有隐忧；
其三是避险情绪蔓延。一方面，美国经济硬着陆的悲观预期仍在全球市场蔓延；另一方面，中东地区的冲突有进一步扩大的迹象，一旦油价受地缘等因素大幅上涨，输入型通胀对日本经济造成的压力较大，投资者选择离场的可能性较大
针对市场当前最关心的问题，海外方面，政策会如何应对、美联储会不会提前降息？国内方面，国内资产会受何种影响？
对于前者，我们倾向于认为面对市场的极端波动，海外相关政府部门会及时出手，但当前日本相关部门出手的可能性高于美联储，而且采取的手段更可能是注入流动性、而非降息。
对于后者，我们认为A股受到的冲击会相对有限，尤其是在外资持仓偏低、融资融券以及量化交易被严格监管的背景下；而人民币短期内可能会出现升值超调，尤其需要警惕结汇需求大量涌现，汇率的稳定可能需要官方的干预（日本或者中国），当然中长期看人民币仍面临不确定性。A股
海外剧烈波动：退潮之日还是喘息之机？（民生宏观陶川、吴彬）