1.在一定的分红水平下，可持续增长SGR...

1.在一定的分红水平下，可持续增长SGR 和 ROE 正相关，高ROE决定可持续增长的上限，而（逐年）高净利增长可以进一步提高ROE，从而提高可持续增长。以ROE为门槛，可以帮助我们做排除法，排除增长空间有限的企业，筛选出有稳定成长潜力的股票池，再通过行业与个股分析做进一步抉择。

2. 而在ROE稳定的情况下，净利润增长g和分红率d负相关。即使净利润不增长或增长较小，通过高分红也可实现高ROE；而低分红或不分红，还能保持高ROE，则需要足够的净利润增长。换言之，在高净利增长的优势下，即使少分红，仍然可以保持高ROE，带来长期可持续增长的预期。$恒瑞医药(SH600276)$、海康威视便是这样的实例。
3.价值投资的本质是选择成长，创造价值。在高速成长阶段赚成长的钱，将钱投入公司继续发展可以将资本发挥更大的效益，因此一般较少分红；当公司发展逐渐成熟稳定时，又能将复利积累的经营利润回馈给股东，为股东带来更高的长期回报。在短期周期/业绩波动时，还可以合理调整分红手段来维持ROE水平。基金理财股票[cp]青岛