哎呀，又有点扯远了，接下来说一下...

哎呀，又有点扯远了，接下来说一下关于此次美元周期的细节问题。

在这里，我还是要用比较常识性和非常通俗的逻辑跟大家说一下，有错误的地方大家可以指出，一起讨论。

美元绝对数量的越来越多，这个是大趋势，在这个趋势下，会有小的紧缩周期，也就是美元变得值钱的周期，具体表现就是美元价格的升高，在终端价格层面，表现为利率的升高，也就是你存美元的时候，利息高了，另一个是其他非美货币汇率的下跌，相对美元的贬值。

那这种短周期的选择，是基于什么逻辑呢，如果你从专业的角度，我已经说了，一两句是说不明白的，因为这就是经济学最复杂的部分，叫做货币理论。但另一个逻辑大家很容易理解。

比如这次完整的美元短周期，起始于疫情带来的危机，美国突然间要发出很多货币，就是刺激大家消费、投资（特指金融房产等），以及维持基本的经济运转，请注意，这意味着数万亿美元要在很短的时间内，一次性分配下去，在这个过程中，美元的价格不能太高，也就是利率不能太高，否则产生的成本就很大，你发给民众钱，但你说有很高的利息，那大家拿到钱就不愿意消费了，就存起来了，就失去了意义，所以第一次分配，就是刺激大家消费和投资，所以必须是低利率。

等到这个周期完了之后，也就是大家的消费和投资，把经济问题和市场信心问题解决了，经济正常的循环开始了，这个时候，美国也一样，就要搞点实际的东西，具体说就是也想回归一下实体经济。

什么意思呢，大家去看，为什么美国市场近期以来并购那么火热，原因就是要在美联储加息之前完成，这样成本更低，等这些都做完了，美元价格上升，大家拿着的钱就值钱了，这个时候钱不再需要变成更大的直接消费和金融投资性刺激，更多的钱会变成大家的薪水，也就是企业会在研发等领域更大的投入，这个时候雇佣成本降低，因为当紧缩来临的时候，现金更值钱，也就是现有工资反而开始增值。

同时，最近拜登跑到宾夕法尼亚一个垮塌的桥边，说美国基建实在太落后，这确实有点小题大做，要不是为了强推基建投资，这种事是用不着总统亲自去视察和下定义的。下一步各种实体经济的投资也就来了，加息同时可以降低一下原材料的成本。

所以，通胀问题只是美联储加息的借口和幌子，否则美联储早就加了，对于完全可以转嫁的通胀，美联储是不着急的，真正的美元周期，是美国已经完成了需要低息支持的数万亿美元的初次分配，在接下来需要二次分配的时候，对美元的要求就变了，二次分配必须得让钱更值钱，否则谁愿意用劳动去获得呢，科学家的薪水总贬值那也不行，就没有人愿意做长期规划和研发投资了。

因此，接下来要研究的，恰恰不是美元的周期，而是其带来的实体经济的周期，美元搅动的金融市场周期会同步显现，当大家注视金融市场的时候，下一波其实将是实体经济的竞争。

我们再从另一个侧面去看，比如欧盟即将出台《芯片法案》（Chip Act），目的就是吸引“大型芯片项目”投资，要把欧盟的芯片产能占有率从目前的10%，提高到2030年之后的20%。欧美双双进入了新一轮的实体经济大比拼阶段。

原创 Xiaolei 肖磊看世界