超额储蓄7.4万亿，能进股市吗
- 老金跟庄
- 2023-01-12 12:35:13
超额储蓄7.4万亿，能进股市吗？
中国人民银行披露的数据显示，截至2022年10月，全年居民存款余额增加12.7万亿，创历史新高；考虑到贷款余额，净存款增加9.3万亿，近乎于过去十年居民净存款增加的总额。民生证券估算，2022年前三季度居民超额储蓄或在4.8万亿，全年超额储蓄规模将触及7.4万亿。
巨量的“超额储蓄”被市场寄予提振消费的厚望。2020年的消费大幅下滑的“预防性储蓄”和2022年的投资性支出下滑为超额储蓄的主要来源，前者为消费潜力释放的主要动力。而未来能有多少转换为消费，取决于一系列因素，包括储蓄的分布情况、居民未来的收入预期。
华西证券认为，居民对经济的预期改善需要时间，预防性储蓄通常存在“惯性”。居民预期的修复在一定程度上会滞后于收入的改善。因此，居民预防性储蓄或将按照“前低后高”的节奏缓慢释放。
超额储蓄的释放同时影响资产定价与资产表现。一旦激活居民风险偏好，超额储蓄便将从存款储蓄流向权益类市场。若再进一步，场外资金能否转为2023年市场的弹药，后者将仰赖于市场的风险偏好，经济和政策预期，与行业景气度等因素。财经股票股票
天岳先进（688234）
【所属概念】
半导体、碳化硅
【事件驱动】
受国内碳化硅衬底企业陆续获得导电型衬底大额订单，当前碳化硅市场正以30%的年复合增速快速成长。
【行业前景】
（1）下游景气市场持续催化 打开SiC广阔空间（东方财富证券周旭辉《新能源提效在即，碳化硅优势显现开启全新增长极》2022-11-15）
SiC器件应用领域覆盖新能源汽车、光伏、轨道交通、5G等景气市场。SiC器件助力整车提升加速度、降低系统成本、增加续航里程、实现轻量化。充电问题造成的“里程焦虑”阻碍了新能源车进一步普及，800V需求迫切；供给端，主流车厂加速布局800V平台及碳化硅模块。同时，光伏市场高增，轨交中SiC器件占比快速提升将进一步打开SiC市场空间。据我们测算，到2027年全球SiC市场规模有望达到481-675亿元。
（2）国产替代、成本下降、良率提升持续推进（东方财富证券周旭辉《新能源提效在即，碳化硅优势显现开启全新增长极》2022-11-15）
国产替代方面，海外厂商仍占主导，但我国厂商产品迭代加速，研发时间较海外厂商更短，且性能参数均可对标，市占率呈快速上升趋势。成本方面，后道的冷切割、高速抛光等工艺及尺寸的扩大提升了晶片的加工效率及使用效率，使SiC器件与Si器件价差逐渐缩小。良率方面，针对影响良率的温度控制、晶型控制等难题，国内已有先进设备和专利技术，随着学界和业界的持续探索，SiC良率提升未来可期。
【核心优势】
（1）国内碳化硅衬底领先企业，进军导电型衬底市场（开源证券刘翔《公司首次覆盖报告：半绝缘碳化硅衬底龙头，进军导电型衬底大市场》2022-08-29）
公司专注第三代半导体碳化硅衬底产业，主要产品包括碳化硅半绝缘型和导电型衬底。当前碳化硅衬底在射频及功率器件的渗透率逐步提升，市场空间有望快速增长。公司在半绝缘型衬底的销售规模与技术水平位居全球前列，已成功掌握了导电型碳化硅衬底材料制备的技术和产业化能力，正通过IPO募投项目进军导电型衬底市场，有望取得长足发展。
（2）第三代半导体材料给功率器件带来性能革新（开源证券刘翔《公司首次覆盖报告：半绝缘碳化硅衬底龙头，进军导电型衬底大市场》2022-08-29）
碳化硅属于第三代半导体材料，以其作为衬底和外延材料制作成的功率器件适用于高压、高频、高温的应用场景，相较于硅器件，可以显著降低开关损耗。因此，碳化硅功率器件下游主要用于新能源光伏、新能源汽车等行业。采用碳化硅模块的主驱逆变器渗透率预计将不断提升，碳化硅功率器件与碳化硅衬底市场快速增长可期。
【风险提示】
公司导电型衬底开发及客户认证不及预期；下游通信、新能源汽车等行业发展增速不及预期；行业竞争加剧，利润率下滑。
风险提示：点评内容仅供参考，并不代表对任何人的买卖建议和依据。
投资者据此操作，收益和风险自担。股市有风险，交易需谨慎！股票股票财经股票交流股市点评股票分析
中国人民银行披露的数据显示，截至2022年10月，全年居民存款余额增加12.7万亿，创历史新高；考虑到贷款余额，净存款增加9.3万亿，近乎于过去十年居民净存款增加的总额。民生证券估算，2022年前三季度居民超额储蓄或在4.8万亿，全年超额储蓄规模将触及7.4万亿。
巨量的“超额储蓄”被市场寄予提振消费的厚望。2020年的消费大幅下滑的“预防性储蓄”和2022年的投资性支出下滑为超额储蓄的主要来源，前者为消费潜力释放的主要动力。而未来能有多少转换为消费，取决于一系列因素，包括储蓄的分布情况、居民未来的收入预期。
华西证券认为，居民对经济的预期改善需要时间，预防性储蓄通常存在“惯性”。居民预期的修复在一定程度上会滞后于收入的改善。因此，居民预防性储蓄或将按照“前低后高”的节奏缓慢释放。
超额储蓄的释放同时影响资产定价与资产表现。一旦激活居民风险偏好，超额储蓄便将从存款储蓄流向权益类市场。若再进一步，场外资金能否转为2023年市场的弹药，后者将仰赖于市场的风险偏好，经济和政策预期，与行业景气度等因素。财经股票股票
天岳先进（688234）
【所属概念】
半导体、碳化硅
【事件驱动】
受国内碳化硅衬底企业陆续获得导电型衬底大额订单，当前碳化硅市场正以30%的年复合增速快速成长。
【行业前景】
（1）下游景气市场持续催化 打开SiC广阔空间（东方财富证券周旭辉《新能源提效在即，碳化硅优势显现开启全新增长极》2022-11-15）
SiC器件应用领域覆盖新能源汽车、光伏、轨道交通、5G等景气市场。SiC器件助力整车提升加速度、降低系统成本、增加续航里程、实现轻量化。充电问题造成的“里程焦虑”阻碍了新能源车进一步普及，800V需求迫切；供给端，主流车厂加速布局800V平台及碳化硅模块。同时，光伏市场高增，轨交中SiC器件占比快速提升将进一步打开SiC市场空间。据我们测算，到2027年全球SiC市场规模有望达到481-675亿元。
（2）国产替代、成本下降、良率提升持续推进（东方财富证券周旭辉《新能源提效在即，碳化硅优势显现开启全新增长极》2022-11-15）
国产替代方面，海外厂商仍占主导，但我国厂商产品迭代加速，研发时间较海外厂商更短，且性能参数均可对标，市占率呈快速上升趋势。成本方面，后道的冷切割、高速抛光等工艺及尺寸的扩大提升了晶片的加工效率及使用效率，使SiC器件与Si器件价差逐渐缩小。良率方面，针对影响良率的温度控制、晶型控制等难题，国内已有先进设备和专利技术，随着学界和业界的持续探索，SiC良率提升未来可期。
【核心优势】
（1）国内碳化硅衬底领先企业，进军导电型衬底市场（开源证券刘翔《公司首次覆盖报告：半绝缘碳化硅衬底龙头，进军导电型衬底大市场》2022-08-29）
公司专注第三代半导体碳化硅衬底产业，主要产品包括碳化硅半绝缘型和导电型衬底。当前碳化硅衬底在射频及功率器件的渗透率逐步提升，市场空间有望快速增长。公司在半绝缘型衬底的销售规模与技术水平位居全球前列，已成功掌握了导电型碳化硅衬底材料制备的技术和产业化能力，正通过IPO募投项目进军导电型衬底市场，有望取得长足发展。
（2）第三代半导体材料给功率器件带来性能革新（开源证券刘翔《公司首次覆盖报告：半绝缘碳化硅衬底龙头，进军导电型衬底大市场》2022-08-29）
碳化硅属于第三代半导体材料，以其作为衬底和外延材料制作成的功率器件适用于高压、高频、高温的应用场景，相较于硅器件，可以显著降低开关损耗。因此，碳化硅功率器件下游主要用于新能源光伏、新能源汽车等行业。采用碳化硅模块的主驱逆变器渗透率预计将不断提升，碳化硅功率器件与碳化硅衬底市场快速增长可期。
【风险提示】
公司导电型衬底开发及客户认证不及预期；下游通信、新能源汽车等行业发展增速不及预期；行业竞争加剧，利润率下滑。
风险提示：点评内容仅供参考，并不代表对任何人的买卖建议和依据。
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