外资给中国股市带来的变化——投资理念...
- 价值投资日志
- 2023-01-27 20:54:30
外资给中国股市带来的变化——投资理念：从短期博弈到长期价值投资
从投资体系而言，外资作为进入到A股市场中的“鲶鱼”，将带动A股投资者由短期博弈思维转换到长期价值投资思维。过去A股投资者更关注短期变化，如净利润增速等偏短期的考量因素。而在研究外资投资者行为的过程中我们发现，外资机构更关心企业的ROE（Return on Equity，净资产收益率）、现金流等中长期运营层面的指标，擅长挖掘中长期具有稳固护城河或是景气度改善提升的优秀公司。未来我们认为在投资理念方面，投资者将更加注重短期思维和长期总量思维的平衡，提高长期总量思维的权重，而非一味地关注净利润的短期变化。
以恒立液压为例，内资机构持股占比提升最快的阶段出现在2017年，持股占恒立液压自由流通股本的比例从10%提升至40%，与此同时对应恒立液压净利润增速最快的阶段。以前市场中过于强调“短期思维”，热衷于炒作短期的预期差，投资者的角色类似于“职业经理人”，关注的是每个季度的净利润变化，甚至是月度产销情况的变化，短期业绩表现成为投资者最关心的考核标准，但净利润增速的短期大幅改善，并不代表着公司经营情况和景气度的趋势性持续向好。在2017-2018的两年间，恒立液压股价上涨约75%，看似也是不错的投资成绩（如图所示）。
反观外资机构，其持股占比提升最快的阶段出现在2018下半年到2019年三季度，持股占比提升至30%附近，与此同时对应恒立液压ROE提升最快的阶段（如图2所示）。外资机构在投资A股时，更加注重“总量思维”，从长期公司经营和行业景气度等层面出发，真正践行价值投资，寻找优质的核心资产。投资者的更多是从“董事长”的角度来思考，关注公司未来3-5年的业绩情况，公司的长期盈利能力成为更重要的考量因素。2019-2020的两年间，恒立液压股价涨幅达到760%，外资机构“总量思维”的投资理念取得了巨大的成功。投资
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从投资体系而言，外资作为进入到A股市场中的“鲶鱼”，将带动A股投资者由短期博弈思维转换到长期价值投资思维。过去A股投资者更关注短期变化，如净利润增速等偏短期的考量因素。而在研究外资投资者行为的过程中我们发现，外资机构更关心企业的ROE（Return on Equity，净资产收益率）、现金流等中长期运营层面的指标，擅长挖掘中长期具有稳固护城河或是景气度改善提升的优秀公司。未来我们认为在投资理念方面，投资者将更加注重短期思维和长期总量思维的平衡，提高长期总量思维的权重，而非一味地关注净利润的短期变化。
以恒立液压为例，内资机构持股占比提升最快的阶段出现在2017年，持股占恒立液压自由流通股本的比例从10%提升至40%，与此同时对应恒立液压净利润增速最快的阶段。以前市场中过于强调“短期思维”，热衷于炒作短期的预期差，投资者的角色类似于“职业经理人”，关注的是每个季度的净利润变化，甚至是月度产销情况的变化，短期业绩表现成为投资者最关心的考核标准，但净利润增速的短期大幅改善，并不代表着公司经营情况和景气度的趋势性持续向好。在2017-2018的两年间，恒立液压股价上涨约75%，看似也是不错的投资成绩（如图所示）。
反观外资机构，其持股占比提升最快的阶段出现在2018下半年到2019年三季度，持股占比提升至30%附近，与此同时对应恒立液压ROE提升最快的阶段（如图2所示）。外资机构在投资A股时，更加注重“总量思维”，从长期公司经营和行业景气度等层面出发，真正践行价值投资，寻找优质的核心资产。投资者的更多是从“董事长”的角度来思考，关注公司未来3-5年的业绩情况，公司的长期盈利能力成为更重要的考量因素。2019-2020的两年间，恒立液压股价涨幅达到760%，外资机构“总量思维”的投资理念取得了巨大的成功。投资
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