财经 祁连山：转型之后面临价值重估

财经 祁连山：转型之后面临价值重估。
近期，A股市场资产重组又再兴起，中航电测1个多月市值暴涨5倍，宁夏建材4连板都让投资者血脉偾张心潮澎湃。而与之相反的是，祁连山去年12月28日晚公布重组草案，转战设计咨询领域，29日股价高开低走，暴跌7.69%，令人意想不到。

祁连山此次置出资产作价104亿元，与去年12月28日消息公布最后一个交易日收盘市值84亿元相比溢价20亿元；此次置入资产235亿元，差额131亿元由上市公司以发行股份的方式向交易对方购买，情形与中航电测以小吞大的“蛇吞象”相同。

此次交易，祁连山置出甘肃祁连山水泥集团有限公司100%股权，置入中国交建和中国城乡共6家设计院，中国交建成为祁连山控股股东。祁连山将由建材生产企业转型为公路、市政设计领域的现代化设计类上市公司，类似宁夏建材置出转型。

与中航电测以小吞大的“蛇吞象”相同，类似宁夏建材置出转型，祁连山却没有前二者那样受到资本市场的追捧，自去年12月28日重组消息公布至今，股价仅涨10.16%。同样是重大资产重组，转型的祁连山却不受市场待见，存在价值重估空间。

2022年三季报显示，祁连山营收64.6亿元，归母净利润8.42亿元；置入的六家设计院2023年至2026年分别业绩承诺15.2亿元、15.9亿元、16.7亿元、17.1亿元，按目前比例测算，祁连山2022年净利约为11亿元，业绩有1/3提升的空间。

祁连山最新市值93亿元，而置入资产为235亿元，二者相差2.5倍。重组完成后资产21年营业收入128亿元，是第二名华建集团的2.5倍，规模为国内设计龙头。二级市场对设计院资产的平均估值在15倍左右，目前祁连山估值11倍，值得看好。