昨天，国家统计局公布了2月份的物价数据...

昨天，国家统计局公布了2月份的物价数据，居民物价CPI，跟去年的同比下降0.7%。跟上个月的环比下降0.2%，工业生产者价格指数，PPI, 同比下降2.2%，环比下降0.1%。从数据来看，CPI是明显不及预期。

从分类项来看，跌幅最大的是蔬菜，跌去了12.6%，成为最大的拖累项，主要是因为去年2月菜价太高了，所以基数比较大，今年蔬菜价格正常了，就跌的比较多。另外，消费品当中的交通工具，也跌了4.4%。这导致了核心CPI，也出现负增长，降了0.1%。此外，消费品以旧换新的政策，在促消费的同时，也压低了汽车家电等耐用品消费价格，燃油车和新能源汽车价格分别降了5%和6%，合计影响了CPI大约0.16%。那么我们往后看，以旧换新还得接着搞，所以压制物价的情况还会持续。所以虽然今年CPI的目标定在了2%，但是客观的来说，很难达到这个数值。现在CPI也就在0值上下波动。通缩的压力依旧还是很大的。

再看PPI，拖累项主要是煤炭和石油。黑色系今年开年非常低迷。这还多亏了有色金属2月份表现不错，否则大概率PPI也要掉头向下，而有色金属的价格，其实更多跟的是国外的经济基本面，黑色系才跟国内基本面息息相关，所以从PPI的表现来看，国内整体经济需求仍然偏弱。所谓稳增长的实物工作量，现在刚到发债筹钱的环节，还没有到实际花钱的环节。工作落地还有待验证。