酒石酸泰乐菌素价格曲线呈现陡峭上升态势

酒石酸泰乐菌素价格曲线呈现陡峭上升态势。截至3月21日，宁夏泰益欣生物酒石酸泰乐菌素报价已达290元/千克（市场实际成交价280元/千克），较年初基准价累计上涨23.5%，创下该品类近两年价格峰值。4月中旬酒石酸泰乐菌素价格突破350元/千克已成行业共识。预计到2026年，该品种在兽药原料市场的份额占比将从当前的18%攀升至25%，价格中枢有望突破500元/千克。

TOP5企业已实际掌控70%的市场议价权，价格形成机制正在从自由竞争转向同行协同，价格出现了同步上调，形成明确的价格跟随带。泰益欣、齐鲁等TOP5企业将泰乐菌素产线切换至泰万菌素、盐酸林可霉素等高附加值产品，背后是单吨效益的剧烈分化——新型兽药原料的利润率较传统产品高出3-5倍。

重点聊聊具备弹性空间标的：回盛生物

1、凭借持续的技术创新与产能扩张，其核心产品泰乐菌素原料药生产规模达2000吨，泰万菌素原料药生产规模达840吨，2025年计划提升产能至3000吨。公司泰万菌素产品是世界公认治疗和预防畜禽支原体感染的最新特效药物，其原料产能规模居全国第一，年产值达6亿元，国内市场占有率70%以上。

2、公司累计投入超15亿元用于产能扩建与技术改造。截至2024年底，募投项目产能逐步释放，基数不会再显著增长，资产折旧与债务成本进入边际递减期。财务弹性空间释放。公司2024年Q4营收创单季度新高（突破4亿元），规模效应显著释放。

3、公司原料药产能利用率提升，折旧摊销占比下降，泰乐菌素、泰万菌素价格触底反弹带动毛利率回升原料药板块销售收入与毛利率双提升。

总结下来：产能3000吨逐步释放，按照最新的价格29万/吨，成本大概在12万，毛利17万，净利润12万元/吨，满产情况下净利润3.6亿元，给20xPE，合理市值72亿元，弹性巨大。