算力产业链核心梳理与投资要点...

算力产业链核心梳理与投资要点

一、产业链架构

算力产业链分为三大环节：

- 上游：服务器、芯片、光模块等硬件，及操作系统、数据库软件

- 中游：数据中心、云计算、边缘计算资源整合

- 下游：AI大模型、自动驾驶、智能医疗等应用场景

二、核心环节龙头企业

1. 服务器/GPU

- 中科曙光：国产服务器龙头，液冷技术全球领先，控股海光信息推进CPU国产替代，政企订单充沛

- 浪潮信息：全球AI服务器前三，800G液冷量产，但毛利率低、供应链受制裁风险高

- 寒武纪：国产AI芯片头部企业，思元590性能强劲，研发投入大，客户集中度高

2. 光模块/CPO

- 中际旭创：全球光模块龙头，800G量产早，海外客户为主，制裁风险需警惕

- 新易盛：高速光模块技术领先，LPO降本30%，800G产品占比45%，盈利性突出

3. 存储芯片

- 兆易创新：NOR Flash国内第一，DRAM与车规MCU双线突破，受益存储涨价

4. IDC

- 紫光股份：全栈服务商，新华三服务器市占率前三，运营商订单占比60%

- 宝信软件：IDC+工业软件双轮驱动，上海机柜超7000个，2025年计划新增1.5万

5. 云计算/边缘计算

- 拓维信息：华为算力生态核心，智算中心布局广，但市盈率偏高

- 网宿科技：边缘计算CDN龙头，液冷业务占比12%

6. 液冷技术

- 英维克：温控龙头，订单同比+50%，覆盖头部客户

- 申菱环境：液冷风冷融合技术领先，保障大型智算中心运营

7. 国产替代阵营

- 华为系：拓维信息、软通动力

- 中科院系：中科曙光、寒武纪

- 中电子系：中国长城

三、市场机遇

- 平台建设：上海算力交易平台启动，利好长三角IDC、液冷、光模块企业

- 政策驱动：东数西算工程与国产替代加速

- 技术趋势：液冷渗透率超50%，边缘算力成新增长点

四、投资建议

- 核心标的：中科曙光（全栈能力）、中际旭创（光模块龙头）、寒武纪（芯片技术）

- 弹性品种：拓维信息（华为概念）、新易盛（LPO技术）

- 风险提示：海光信息分拆影响、拓维信息订单依赖、新易盛海外收入风险

算力是数字经济关键，但需关注企业业绩兑现，避免概念炒作风险。