大类资产跟踪周刊（截至11月12日）
上周行情数据回顾
近期影响大类资产走势的重大事件及点评
1、【美10月CPI再创新高】北京时间11月11日（上周四），美国劳工部公布数据显示，10月美国CPI同比增长6.2%，创1990年11月以来新高，剔除波动性较大的食品和能源，核心CPI同比增长4.6%，创1991年8月以来新高，连续两个月高于4%。
点评：美国自4月开始，物价走上快速上升通道。10月继续创出新高。造
成此轮物价持续上涨的原因，主要是两点。一是疫情冲击下的供需错配。此轮疫情对供应端的打压比需求端更厉害。造成部分商品供求关系紧张，价格出现大幅上涨（这在消费品端体现的较明显）；二是环保减排下的主动性限产。在可再生能源受自然环境因素影响而产出下降的情况下，各国也不大幅扩大传统能源生产规模（特别是欧佩克+），而不得不拉闸限电，造成上游资源品价格大涨（这主要体现在工业生产领域）。对于前者，随着时间的推移，疫情过去之后会得到解决；但对于后者，在绿色能源没有大规模发展起来之前，预计难以缓解。因此本轮因供给受限而导致的通胀预计也不是短期能够解决的。对此，在前一周美联储会议上，联邦公开市场委员会FOMC在声明中重申当前的高通胀“预计将是暂时的”，但包括美联储主席鲍威尔和美国财长耶伦在内都承认，高通胀持续的时间比原先预期的更久。而在物价持续上涨的同时，美国经济增速却开始下滑。据数据统计，2021年美国GDP季度增速是0.3%/12.5%/4.7%。经济已经开始出现了通胀的苗头。在“滞胀”背景下，最有可能强势表现的就是黄金。因为黄金三大属性中，防通胀是最主要的。如果通胀高企的话，会激发黄金的防通胀功能；同时股票、债券没有机会的话，会把热钱逼到黄金上面来保值，进一步引发黄金上涨。可以说，正是听了代表官方的美联储发言之后，才强化了市场对通胀的预期，重新检讨了对大类资产走势的预期。
2、【中国10月CPI开始上行】上周三，统计局公布10月CPI同比1.5%，预期1.3%，前值0.7%；PPI同比13.5%，预期12%，前值10.7%。
点评：CPI同比快速上行，主因食品类价格涨幅环比增长所致，但根本原因还是PPI的向下传导；PPI同比13.5%、再创有数据以来新高，主要还是受上游煤炭、油气产业、黑色、有色等能源、原材料涨幅较大所致。后续预测：猪价（影响CPI）上行可能2022年年中启动，届时可能抬升CPI读数。油价(影响PPI)，2022年4月开始全球原油可能供过于求，预计明年原油价格可能会有所回落。CPI趋升、PPI趋降，两者可能均会形成拐点。
主要核心大类资产走势分析
上周大类资产走势最大特点是黄金大涨，开始缩减年内跌幅；美股跌、有色金属涨，两者激烈竞争年内涨幅第二排名。最后重点聊聊A股。
上周A股在回调触碰年线之后终于出现反弹，地产、金融等权重板块领涨
大盘。展望后市，就经济走势而言，房地产税试点及新冠疫情再次蔓延加冲击地产投资及消费，经济阶段性走势仍不容乐观。但政策面出现一定程度放松（环保减排领域定向贷款，房地产调控有所松动），因此“经济增速下滑PK政策逆周期调节”的基本格局还没有发生根本变化。在这种情况下，A股维持3450-3730区间震荡是合理的选择。上周，箱体的下轨支撑经受住了考验，后市大盘的区间震荡格局有望继续维持。在大盘整体机会不大情况下，把握板块及个股机会就成为了关键。虽然上周表现强势的是房地产产业链板块，但房地产政策地位未变，调控政策难有根本性放松，该板块也难有持续性表现，难以取代新能源产业链主流板块地位。
综上所述，对大类资产走势综合分析如下：
通晓一点 2021-11-15 0