金融行业到底什么时候可以买？
1、金融行业的产业链？
2、金融行业的参与者？
3、金融行业的特点和矛盾？
4、金融行业的估值？
5、金融行业的基金？
为什么在这个时间梳理金融行业，金融行业中的银行，证券，保险，信托，长期下跌。
虽然盈利都很不错。但是没有上涨。
我个人觉得银行股现在是下跌空间不大，未来2022年管理层必然会推动信用宽松。社会融资规模必须阶段性扩张，带来的M2增速提升。这可能就是2022年金融行业的机会。
我认为是时候开始购买证券基金，定投银行基金了。
金融行业在全世界都是持牌经营，产业结构比较简单，参与者也都比较规范，风险防控第第一位的。
金融行业主要看银行，证券，保险，信托。专业研究员把金融行业区分为银行和非银。
非银就包括证券，信托，保险。
估值由高到低依次是证券，信托，保险，银行。
长期来看银行估值较低，主要原因是银行业的营收增速跟M2完全正相关。
以银行来说，一家银行的经营过程通常是这样的：
1、揽储
2、放贷
3、结算
4、理财
5、投资
第一步、揽储
揽储就是银行提供储蓄功能，给你发一张储蓄卡，告诉你说钱太多，放家里不安全，每次出门带一大包钱也不方便，我们银行可以免费帮你保管。你把所有的钱都存在银行卡里吧。
于是银行揽储成功。
第二步、放贷
往银行存钱的人越来越多，银行就有了很多富余的资金，这些资金是银行的负债，用户取钱的时候，银行需要支付给用户。但是用户从存钱到支取，中间有一个时间差，于是银行就可以把富余的钱借给有需要的人，收取利息。这个利息是银行的主要收益来源。
银行贷款规模取决于信用宽松程度，居民借贷意愿。
招商银行2021年前三季度营业收入2514.1亿，其中利息收入1506.38亿，占比59.92%。非利息收入1007.72。
第三步、结算
我们在银行存钱，贷款，通过银行卡支付购物。银行就形成了一个结算中心。银行给用户提供结算功能收取结算服务费，比如异地取款服务费，跨行转账服务费。
招商银行的清结算和银行卡手续费收入分别为105.63亿，149.46亿占比分别为4.2%，5.94%。
第四步、理财
存在银行的钱越来越多。会有资产管理机构跟银行勾兑，说你们这个用户存款收益太少了。我们搞一个公募基金，银行来卖基金。用户可以得到更高的收益，当然也要承担更高的风险。公募基金的管理费分一半给银行。银行可以挣到钱，又不用自己担风险，买卖一拍即合。
招商银行的财富管理手续费及佣金收入296.74亿，占比11.8%。
第五步、投资
银行的盈利模式是非常固定的，通过获得一定的政府许可。就可以挣到丰厚的利润。
而利润持续滚存就会有一笔非常庞大的浮存金，浮存金可以用来投资产生收益。
招行的投资业务中长期股权投资221亿，投资性房地产14.97亿。
我们可以看到，银行的盈利始于揽储，终于投资。
如果有一家银行倒闭了一定是因为投资做砸了。
在银行的商业模式中，假设人均存款金额是符合正态分布。
揽储规模取决于社会工资增长规模，跟CPI，M2相关。
贷款规模取决于社会债务规模增加速度，跟社会融资规模相关。
结算规模跟揽储规模正相关。
理财规模取决于揽储规模。
投资规模取决于银行的投资管理能力。
银行业整个行业的营收增速跟M2正相关。
银行的营收增速跟运营管理水平和投资管理水平正相关。
M2长期维持在8.7%附近，
货币规模没有大幅扩张，
经济增速也没有大幅增长，
银行揽储规模也不会上升，所以银行未来的利润增速也不会太高。
今年以来银行指数持续下跌，不是没有原因的。、
未来银行会有机会吗、当前上游原材料价格大幅上涨，cpi也持续走高。管理层大幅度的放松银根的概率较小。
所以未来出现大放水，M2上升的概率极小。
银行业未来也不会有太大的机会。
那么银行业的机会到底是什么？
是分红。
银行业比较稳定的提供年化3%的分红收益。可以大概率跑赢cpi。
买银行的股票和存钱在银行没有什么差别。还多了一个看涨期权。
这就是买银行的理由。
券商行业的业务主要有经纪业务，投行业务，财富管理，资产管理，投资等几大块。
以券商龙头中信证券为例，2021年前三季度总收入578亿，其中利息净收入43.86亿，手续费及佣金净收入255.97亿，投资业务净收入159.25亿，其他业务收入113.02亿。
2021年以来，沪深两市股票成交金额持续升高，保持在万亿交易规模，券商的交易手续费收入持续提升。
保险行业原保费收入持续下降，赔付支出持续上升。
保险行业代理人面临转型升级，代理人数量下降较快。
保险行业将持续低估，且未来很难判断。
中国的国情特殊，拿美国的经验，日本的经验过来生搬硬套，不一定靠谱。
不是任何地方都能长出GEICO。
保险行业目前看还需要观察。
因此，我的看法如下：
1、金融行业优先配置券商。
2、金融行业持续定投银行。
3、金融行业回避保险。
券商基金有四个：
易方达中证全指证券公司指数(LOF)A(502010)，基金经理：张湛
南方中证全指证券公司ETF联接A(004069)，基金经理：孙伟
招商中证全指证券公司指数(LOF)A(161720)，基金经理：王岩
天弘中证全指证券公司ETF联接A(008590)，基金经理：沙川
综合来看，易方达中证全指证券公司指数是最好的一个。
券商行业指数基金还有华安，国泰，华宝都做的还不错。但是从过去一年的跟踪误差看。易方达是最好的一个。
另外比特殊的一个是天弘中证全指证券公司ETF，持仓做了差异化调整，超配了申万宏源。
天弘的基金经理是特别看好申万宏源吧。
银行基金：
南方银行ETF联接A(004597)，基金经理：孙伟
汇添富中证银行ETF联接A(007153)，基金经理： 过蓓蓓 乐无穹
天弘中证银行ETF联接A(001594)，基金经理：陈瑶
博时中证银行指数(LOF)(160517)，基金经理：赵云阳
招商中证银行指数A(161723)，基金经理：侯昊
博时中证银行指数(LOF)(160517)是比较好的一个银行指数基金。收益和波动率，跟踪误差都比其他几个要好。
保险基金：
比较纯粹的保险基金只有一个方正富邦的保险主题指数。过去一年的市场表现并不好。
方正富邦保险主题指数(167301)，基金经理：吴昊
总而言之，金融行业中，券商机会有点机会，银行作为防御性配置可以定投，保险行业目前机会并不大。
声明：
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市场有风险，投资需谨慎！
基金大厨 2021-11-22 0