上证指数自去年9月份开始调整，经过半年多的时间自3723点跌至2022年4月27日2863点后见底，之后一路振荡上行，至本周最高到达3153点。涨幅290点或10%。指数到此位置后受阻回落，本周二回调幅度2.4%，一度达到3070点。后三天振荡上行重回3150区域。
我们先来回顾一下这轮下跌的原因：
1、抱团股瓦解。自2020年出现新冠疫情后，世界各国先后出台了货币宽松政策，资产价格短期水涨船高，石油、煤炭、有色矿产、化工原料等大宗商品大幅上扬，医药、医疗行业受疫情影响股票价格一路上涨。机构投资者、基金在疫情期间抱团取暖，持仓股票价格大幅上涨。周期股，赛道股到达高位后无人接盘，抱团瓦解，机构开始砸盘出货，导致指数出现调整。
2、地缘冲突影响。2022年2月份，俄罗斯和乌克兰发生军事冲突，到目前已经3个多月，仍未结束。俄乌冲突直接导致了世界粮食和能源的危机，对世界经济特别是欧洲经济是致命的打击。a股受此影响一度出现快速调整。
3、疫情。4月份上海爆发了新冠疫情，受封控影响，经济活动出现部分暂停。同时，国内部分地区也不同程度地出现了奥密克戎疫情。动态清零下，多个城市不同程度地按下了暂停键。上海是全国甚至是世界的经济金融中心，有着最全的产业链和重要的物流枢纽，上海经济对国内的经济有着深刻影响。这波疫情，对沪深股市打击较大。
4、美联储加息。近两年因疫情因素美联储大放水，加上俄乌冲突，导致了美国国内出现了前所未有的大通胀。为了抑制通胀，让美元回流，美联储从四月份开始收紧货币政策，步入了加息周期并进行缩表。加息让部分外资开始撤离a股，导致资金流出，造成股市下行。
5、新股发行……
以上大概就是近期股市调整的几个因素。
市场的振荡和经济疲软引起了国家和管理层的高度重视，先后出台了多项措施来稳定市场，拉动经济。从财政支持到基建投资，从促进消费到扶持出口，从财政上、政策上支持实体经济的发展。
在政策面、资金面的支持下，沪指大盘从2863点开始反弹，走出了一个月的修正行情。那么是否意味着这轮调整已经结束，重新开启了一轮新的牛市行情呢？
我们来看一下本次调整的几个因素是否有改善。
1、对经济增长的担忧。疫情、俄乌局势、加息对经济的影响目前尚未明朗。而美联储加息引起的美国经济衰退和债务违约的风险却越来越大。未来的不确定性让投资者变的更加谨慎。
2、外围市场的影响。欧美股市（主要是美股）经历了十几年的牛市，目前处在顶峰，市场拐点已至，中长期步入熊市不可避免，外围的下跌影响a股向上走强。
3、新股发行节奏没有放缓迹象。
4、西方国家对中国经济和科技的封堵一直在继续。本月启动的印太经济框架就是企图在经济上孤立中国。
本轮反弹行情从性质上讲属于政策救市。救市的目的在于稳住大盘，防止上市公司质押爆仓。介入的资金有些属于国家队，有些来自于机构窗口指导。这些资金的作用在于引导，引导市场其它资金参与反弹来稳定大盘。从这个意义上来讲，这部分资金不会无休止地拉动大盘向上，让参与者发财赚钱后转身抽离。他的唯一任务就是护盘。低了就托底，高了就出来观望，准备下一次再托底。如此反复，市场就会在一个范围内夯实底部。从时间段上看，目前也不是最佳的拉升时间，9月份有重要会议，现在大幅度走高后难道让大盘在8、9月份再调整不成？从这个意义上来讲大盘目前尚不具备大幅向上的条件。底部区域维持箱体振荡是最好的选择。箱体范围大概就是图中蓝线标明的区域，2950--3200之间。振荡期间，不乏个股活跃，热点大概就在投资、消费、科技中轮换。博文《市场热点或正在转换》中有阐述。
等基本面、技术面和时间都达到条件后，市场就会产生共振，突破箱体，届时一轮波澜壮阔的大牛市就会呼之欲出
往事如盐 2022-05-28 0