非银金融的机会正在到来

6月15日刚在前面微博上讲，Where of what's past is prologue。今天中金所发布了中证1000期货和期权相征求意见，这是一个很重要的标志。因为这个业务不但能够给中小盘提供流动性，量化产品一下可以有很多业务，活跃了市场交易量，同时也是一个重要的风向标。7年前整个市场开始了Deleverage和风险出清的过程。而整个金融行业最重要的一点就是制度创新，因为这个行业能够通过供给创生增量需求的，同时创新能使得Pricing 更加合理。

 

今天有人总结了券商启动的四大条件，1. 经济基本面企稳；2. 流动性宽松；3. 估值水位在历史10%分位以下；4. 制度创新的出炉，带来新的业务放量。目前前三大条件都已经满足了，现在还缺第四点，今天这个政策信息，很大程度上能够满足条件4了。虽然比不上2014年下半年的情景，但启动一波30%的行情已经足够了。

 

作为亲历者，当时2014年是7月开始宣布启动沪港通，下半年启动两融业务，切实以一种稳定利差业务帮助证券公司通过Leverage方式可以提升ROE，所以这是一个非常强的共振和机构投资人可以理解的机会。但是这种大行情前总是非常痛苦和折磨的，我依然记得，2014年国庆节长假后回来的那个周五，因为沪港通的开通推迟了一周，那个周五券商普遍暴跌，市场依旧选择了忽略那些已经三个月来慢慢放大的交易量，下班后，我留在办公室安慰一位重仓但压力很大的PM。就在那个周末后，非银开始了轰轰烈烈的翻两番行情，记住不只是翻倍是翻两番。

 

现在之于价值风格玩家，之于金融股投资人也是和2014年、2012年一样的煎熬。未来更重要的信号可能还要关注今年的金融工作会议，大面上看，我个人认为，整个行业的风险出清将告一段落。因为我们常说，金融的投资，政策面定方向，改善弹性定幅度。如果政策环境有所调整，那对整个行业的意义就不一样了。就我正在打字的时候，新闻上说明天宣传部要举办新闻发布会要介绍十八大以来的金融行业的改革与发展。政策环境正在发生变化。后面我们只需要观察创新政策和行业态度方向的变化即可。

 

说完了券商，其实对于大型机构，非银金融里战略意义更大的品种在保险，我们下一篇文章再说说为什么保险是非银金融里更长线的重要品种，将会在2023年成为最耀眼的星。