​​最近二级市场比较火热。

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大A这边说实话我是没想到热情如此之高，主要还是没预料到事情情绪升温如此之快。

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仓位没过半，幸好是绿电表现还是令人满意的。

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在目前情况下，我觉得还是中概股比较值得研究吧，毕竟那里的投资者还是比较成熟，没有这么一惊一乍。

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之前说过中概股整体​要等三个信号：情绪、政策和业绩。

但业绩不可能等到财报揭晓的时候才确认底部，有可能提前。

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最近的情绪看，很多人都开始交易业绩逻辑了​。

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先说结论，我觉得中概股值得做，但在香港做比较好，恒生科技可能更好。

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2020年7月27日，恒生指数公司推出了一项新增指数。

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主要挑选30家最大的港股科技企业来组成，涵盖网络、金融科技、云端、电子商务及数码等领域。这就是我们今天要讨论的恒生科技指数（下面简称为“恒生科技”）的由来。

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我们可以从恒生科技的年K线/周K线看出，进入3月份后，恒生科技已经有了一个反弹的趋势（图1）。

 

今天就主要来探讨一下，恒生科技到底能不能上车。

 

或者说，聊聊之前我提到过中概相关的板块，在2022年6月底的一些情况。

 

一、宏观面简析

 

1.为什么2022年3月之前恒生科技出现大幅回撤的情况

 

1）宏观和行业大势

 

2021年应该算是我国科技企业比较难受的一年。

 

●2021年1月，众多互联网公司吃到了罚单或被提出整改要求；

●2021年5月，以在线教育为首的科技企业受到巨大利空消息，纷纷开始想办法转型；

●2021年7月，涉及到用户个人隐私强关联的出行公司赴美上市的工作趋于停摆；

●2021年8月，港股印花税上涨30%。

 

各式各样的利空反映在股价里，致使科技股大盘子普遍处在低迷状态。

 

此外，互联网行业作为当前经济的重要组成部分，受到宏观经济影响，互联网公司2022年第一季度的财报表现也不佳，也给科技股的低迷“添砖加瓦”。

 

2）俄乌冲突

 

我从wind梳理了一个恒生指数在大型地缘冲突事件后的表现分析表（图2）

通过这个图我们能得到一个比较直观的判断，就是：

 

在战争爆发发生后短时间内，恒指会下挫，但是大概一周到一月内情况就有所缓解。但是如果战争叠加其他非战争利空因素后，它的回弹时间相对单纯的战争爆发就有一个相对滞后的现象产生。但大概率也会在3个月之内有所反弹。

 

究其原因，一旦海外市场国际局势紧张，会导致资金回流至美国，资金回流的直接反映就是恒指下挫。

 

那么这个推断用在恒生科技上也是可以得到相同结论的，一开始我们看年k/周k的时候就看到了，俄乌冲突爆发于2月底，进入3月份后，恒生科技有了一个反弹的趋势。

 

那么接下来就继续探讨一下，是哪些因素促使它产生了一个回弹。

 

2.为什么2022年3月之前恒生科技出现大幅回撤的情况

 

上文有说到2021年可以说成是科技企业的利空年.

 

进入2022年以后呢，宏观面上发生了一些新的变化：2022年是“数字经济大年”。

 

全面扩展数字经济，从优化数字基础设施到有效拓展数字经济国际合作，从基础设施提升到数字产业化转型强化数字经济安全体系。

 

方方面面无一不在刺激数字经济的发展。

 

科技企业作为数字经济领域的中流砥柱，在宏观面的刺激下，将会逐渐摆脱前一年度低迷的状态。与此同时，加强对平台经济的监管，使平台经济变得更加有序，是对科技企业管理和经营能力的优化。

科技企业规范化经营有利于其长期发展，为经营的稳定性奠定了基础。

 

由于上面的各项举措，把科技企业作为标的的恒生科技自然能也能踩着风口飞起来。

 

二、中概互联&恒生科技

 

1.中概股是啥？

 

中概股，一般是指中国概念股，源自外国投资者对所有海外上市的中国股票的统称。

 

根据市场上的共识，通常意义上是指在美股、港股上市的在中国大陆注册的企业，如腾讯、阿里巴巴等，以及在国外注册、主营业务在国内的公司。

 

2.中概股指数有啥？

 

比较有代表特色的就是中国互联指数、恒生科技指数、中国互联指数和恒生互联网指数。

 

3.中概互联和恒生科技的区别

 

直接说来，中概互联就是一键打包港股、美股中国互联网企业。选股范围更广，包含美股标的，权重更集中，前两大重仓股合计占比接近50%。

 

恒生科技则是一键打包港股科技龙头。跟踪的恒生科技指数主要指向的就是互联网、消费电子、金融科技、云，互联网是绝对主角。

 

它们的主要区别在指数编制规则上，见下图（图3、图4）

​恒生科技和中概互联成分股（数据截至2022.6.24，来源：wind）

 

用一句话概括，中概互联着眼于互联网软件业，成分股更集中，恒生科技较中概互联相比，额外纳入了半导体、芯片等硬件制造业，是更为全面的科技板块，更加符合未来经济发展的大方向，且持股更加均衡。

 

三、港股科技股的未来趋势

 

1.中概股回流

 

近期，由于美国SEC拉出了逆退市名单等因素，中概股需要应对监管的不确定性，已经开始逐渐回流了。回流后的中概股更趋向于在香港上市，比如bilibili、腾讯音乐等在3月之后均放出了拟在港交所二次上市的消息。

 

市场预计三年内将有60家中概股回港上市，港交所也已经做好迎接中概股回流的准备，从中长期看，港股或迎来绝佳布局时机。

 

2.资金南下

 

最近几年，在沪港通开启后内地投资者对港股市场的影响力得到明显提升，内地投资者占比呈增加趋势。

 

例如2022年初以来，南向资金净买入已经超过1800亿元，其中6月13日净买入54.98亿元。港股获得南下资金加持，对于港股来说有一个利好。

 

3.回购

 

3月16日重要会议，明确提出要发挥市场生态的稳定机制，大力推进上市公司提高质量，鼓励上市公司加大增持回购力度。在这之后呢，阿里巴巴在3月22日把回购规模从120亿提到了250亿，翻了一番。

 

截止到4月14日，香港有21家上市公司开始做股份回顾，其总数超过了1282万股。

 

回购政策，通常用于稳定股价，在监管方表态后，港股做了盘子那么大的回购响应，说明目前估值处于低位，利空政策给到股票的反映应该说基本要见底。

 

四、恒生科技个股面科技大厂们的抢眼表现

 

1.快手

 

快手在恒生科技中的权重为7.8，为恒生科技前六重仓股之一。

 

快手在今年618购物节中表现喜人，品牌商家GMV同比增长高达515%，其远超行业整体的成长性引发市场关注。

 

从今年年初开始，南向资金持续买入快手，截至今年6月21日，南向资金在今年对快手的净买入金额高达167.86亿元。

 

2.小米集团

 

小米集团在恒生科技中的权重为7.64，为恒生科技前五重仓股之一。

 

2021年智能手机出货量超过1.9亿部，全球智能手机排名上升到第三位。市场出货量和市场出货量均创下历史新高。从2019年到2021年小米的全球智能手机市场份额从9.1%增加至14.1%。

 

2021年小米在中国大陆的智能手机出货量也打破纪录，达到15.2%，排名第三。智能手机业务全年营收达到2090亿元，同比增长逾37%。出货量超过1.9亿部，同比增长30%。

 

3.腾讯控股

 

腾讯控股在恒生科技中的权重为7.93，同为恒生科技前五重仓股之一。腾讯公司的商业模式具有领先的竞争优势，流量方面微信依然是国内的顶流，月活账户过12.5亿。

 

游戏方面，在第一梯队的《王者荣耀》、《和平精英》21年Sensor Tower商店数据情报显示，全年销售收入均超28亿美元。2022年初，文化部放出了一批版号，相信这对腾讯游戏来说有着相当积极的意义。

 

五、恒生科技到底行不行

 

我们从宏观到个股面做了一个简单的溯源分析，基本上可以看到，目前的中概股科技企业，估值处在一个低位，行业宏观影响因素正在变得明朗，22年的基本面给出了利好的方向。

 

俄乌冲突对恒指有一个负面的冲击，中概股回流和南下资金的到位为港股提供了新鲜的血液。各家科技公司自身也交出了较为令人满意的答卷，出现了业绩触底的迹象。

 

港股中科技股标的的恒生科技来看呢，建议做好观望，提前入手布局。

 

那么如何入手呢？

 

首先，从稳定性角度来说，由于港股的市调机制风险大于上交所、深交所的涨跌封板机制，所以个股不如基金稳定，主动基金不如被动基金稳定。

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其次，每一个中概股指数目前都有一支相对应规模较大具有代表性的基金，恒生科技指数对应的叫做天弘恒生科技基金。

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这只基由天弘基金负责操盘，天弘基金旗下共有17支指数基金，形成了稳固的指数基金矩阵。现任基金经理是毕业于芝加哥大学，曾在巴克莱银行、招商基金和融通基金工作过的刘东先生。

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刘冬2015年加盟天弘基金公司后，操作过天弘养老2035、天弘永裕平衡、天弘永裕稳健等三支基金。任职期间最佳回报为27.16%，平均回报达到17%左右。稳健的操作手法让人放心。想入门恒生指数的话可以考虑这支基。

我一直在按照之前文章的计划，有步骤执行。

不过对普通人来说，也可以使用定投，这也是我文章一直以来推荐的2022年策略。

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