阿里巴巴集团FY2025Q3（2024年12月季度）...
- 短线-小怪兽
- 2025-02-23 03:58:51
阿里巴巴集团FY2025Q3（2024年12月季度）业绩超预期
核心财务：FY2025Q3，营收2802亿元（yoy+8%）；经调整EBITA 549亿元（yoy+4%），margin为19.6%；Non-GAAP净利润511亿元（yoy+6%），Non-GAAP净利率为18.2%，Capex投入314亿元（yoy+336%）。
淘天集团：FY2025Q3，淘天集团收入1361亿元（yoy+5.4%），淘天集团经调整EBITA 611亿元（yoy+1.9%），margin为45%。客户管理收入1008亿元（yoy+9.4%），直营及其他业务收入287亿元（yoy-9.2%）；国内批发业务收入65.8亿元（yoy+23.9%）。FY2025Q3， 88VIP数量增长至4900万人（2024年9月季度末为4600w）。
AIDC：国际零售业务收入378亿元（yoy+32%），国际批发业务收入62亿元（yoy+18%）；经调整EBITA -50亿元，margin为-13.1%。 在韩国与新世界集团成立合资公司，经营速卖通韩国和 Gmarket。
云智能：收入317亿元（yoy+13%），整体收入（不计来自阿里巴巴并表业务的收入）yoy+11%，其中公有云保持双位数增长，AI 相关产品连续六个季度保持三位数增长，调整后EBITA 31亿元，margin为9.9%（yoy+4.3pct）。
本地生活集团：收入170亿元（yoy+12%），调整后EBITA亏损6亿元，margin为-3.5%。
菜鸟：收入282亿元（yoy-1%），调整后EBITA 2.4万元，margin为0.8%。
大文娱：收入54亿元（yoy+9%），调整后EBITA 亏损3.1亿元，margin为-5.7%。
其他：收入531亿元（yoy+13%），调整后EBITA亏损31.6亿元，margin为-5.9%。
资产出售：本季度完成协议签订，出售高鑫零售，交易金额最高为 123 亿港元（16 亿美元）；银泰，交易金额约 74 亿人民币（10 亿美元）。
优先票据发行：2024 年 11 月完成发行总计约 50 亿美元的美元及人民币计价优先无担保票据。
回购：截至2024年12月季度，公司以约13亿美元回购了1500万股ADS。FY2025Q1-Q3 ，公司累计回购112亿美元，流通股总数净减少5%。
阿里超预期只是开始，看好相关产业链！
阿里电话会核心看点
1. 智能云集团：FY2025Q3 营收317.42亿元，同比+13%，智能云集团收入主要受公有云特别是AI相关产品收入增长带动，AI revenue已连续6个季度实现三位数同比增长。
2. CapEx：未来3年在云和AI的CapEx投入超过去10年总和，即大致测算为未来约4000亿，平均每年超1300亿投入
3. 推理：春节后看到推理需求正在爆发,新需求中60-70%都用于推理
4. 云计算：云计算网络具备高效率和规模效应，未来开源和闭源模型都将部署在云上，阿里云会设计得与不同芯片兼容。未来的云计算网络类似于电网。
5. 目标：追求AGI是主要目标，若实现AGI可能对全球GDP 50%产生影响。
阿里云供应链标的（苹果国内 AI 有望牵手阿里）
IDC：数据港（主供）、万国数据（主供）、世纪互联、光环新网、润泽科技、润建股份
光模块：光迅科技（一供）、华工科技（主供）、中际旭创（主供）
交换机：锐捷网络（主供）、紫光股份（主供）
铜连接：兆龙互连（主供）
DeepSeek的爆火，最大的作用是凝聚了共识！包括产业内的共识、以及跟上面领导的共识！
字节+阿里+华为+腾讯+小米等国内互联网大厂、CSP大厂的资本开支预算不再犹犹豫豫，国内AI产业的投资周期才真正刚刚开始
DeepSeek带来的AI基座大模型平权让大家在2025年才真正感受到国内AI的爆炸式进展、以及全民真正体验到AI深入到工作生活的方方面面。中游的方案解决商开始大规模推售具有鲜明我国特色的大模型训推一体机。下游的买方也就是部署方（各地政府部门带头）也开始以一种急切的、坚决的态度部署DS各种板本到本地，或链接云端。
毫无疑问，这一波浪潮率先受益的就是优质AI云服务+算力租赁+训推一体机： 折射的是很多企业以及政府部门想立刻、马上就用上AI赋能的迫切心理，由此而带来云算力需求+算力租赁需求+本地部署需求的激增。
云服务+算力租赁+本地部署一体机+AIDC算力基建逻辑最顺，对应全球各行各业大大小小的企业或部门争相接入或部署DeepSeek-R1，以及字节+华为+阿里+腾讯等国内大厂2025年在AI领域的资本开支扩张/军备竞赛。
其次是降本、提质、增效的应用落地，如端侧AI智能硬件/机器人/智驾、AI Agent、AI+医药/医疗/办公/法律/金融/教育/政务等。拥有大量用户流量入口与应用场景、特色专业数据/大模型不可调用数据等的公司率先受益或实质受益。
核心财务：FY2025Q3，营收2802亿元（yoy+8%）；经调整EBITA 549亿元（yoy+4%），margin为19.6%；Non-GAAP净利润511亿元（yoy+6%），Non-GAAP净利率为18.2%，Capex投入314亿元（yoy+336%）。
淘天集团：FY2025Q3，淘天集团收入1361亿元（yoy+5.4%），淘天集团经调整EBITA 611亿元（yoy+1.9%），margin为45%。客户管理收入1008亿元（yoy+9.4%），直营及其他业务收入287亿元（yoy-9.2%）；国内批发业务收入65.8亿元（yoy+23.9%）。FY2025Q3， 88VIP数量增长至4900万人（2024年9月季度末为4600w）。
AIDC：国际零售业务收入378亿元（yoy+32%），国际批发业务收入62亿元（yoy+18%）；经调整EBITA -50亿元，margin为-13.1%。 在韩国与新世界集团成立合资公司，经营速卖通韩国和 Gmarket。
云智能：收入317亿元（yoy+13%），整体收入（不计来自阿里巴巴并表业务的收入）yoy+11%，其中公有云保持双位数增长，AI 相关产品连续六个季度保持三位数增长，调整后EBITA 31亿元，margin为9.9%（yoy+4.3pct）。
本地生活集团：收入170亿元（yoy+12%），调整后EBITA亏损6亿元，margin为-3.5%。
菜鸟：收入282亿元（yoy-1%），调整后EBITA 2.4万元，margin为0.8%。
大文娱：收入54亿元（yoy+9%），调整后EBITA 亏损3.1亿元，margin为-5.7%。
其他：收入531亿元（yoy+13%），调整后EBITA亏损31.6亿元，margin为-5.9%。
资产出售：本季度完成协议签订，出售高鑫零售，交易金额最高为 123 亿港元（16 亿美元）；银泰，交易金额约 74 亿人民币（10 亿美元）。
优先票据发行：2024 年 11 月完成发行总计约 50 亿美元的美元及人民币计价优先无担保票据。
回购：截至2024年12月季度，公司以约13亿美元回购了1500万股ADS。FY2025Q1-Q3 ，公司累计回购112亿美元，流通股总数净减少5%。
阿里超预期只是开始，看好相关产业链！
阿里电话会核心看点
1. 智能云集团：FY2025Q3 营收317.42亿元，同比+13%，智能云集团收入主要受公有云特别是AI相关产品收入增长带动，AI revenue已连续6个季度实现三位数同比增长。
2. CapEx：未来3年在云和AI的CapEx投入超过去10年总和，即大致测算为未来约4000亿，平均每年超1300亿投入
3. 推理：春节后看到推理需求正在爆发,新需求中60-70%都用于推理
4. 云计算：云计算网络具备高效率和规模效应，未来开源和闭源模型都将部署在云上，阿里云会设计得与不同芯片兼容。未来的云计算网络类似于电网。
5. 目标：追求AGI是主要目标，若实现AGI可能对全球GDP 50%产生影响。
阿里云供应链标的（苹果国内 AI 有望牵手阿里）
IDC：数据港（主供）、万国数据（主供）、世纪互联、光环新网、润泽科技、润建股份
光模块：光迅科技（一供）、华工科技（主供）、中际旭创（主供）
交换机：锐捷网络（主供）、紫光股份（主供）
铜连接：兆龙互连（主供）
DeepSeek的爆火，最大的作用是凝聚了共识！包括产业内的共识、以及跟上面领导的共识！
字节+阿里+华为+腾讯+小米等国内互联网大厂、CSP大厂的资本开支预算不再犹犹豫豫，国内AI产业的投资周期才真正刚刚开始
DeepSeek带来的AI基座大模型平权让大家在2025年才真正感受到国内AI的爆炸式进展、以及全民真正体验到AI深入到工作生活的方方面面。中游的方案解决商开始大规模推售具有鲜明我国特色的大模型训推一体机。下游的买方也就是部署方（各地政府部门带头）也开始以一种急切的、坚决的态度部署DS各种板本到本地，或链接云端。
毫无疑问，这一波浪潮率先受益的就是优质AI云服务+算力租赁+训推一体机： 折射的是很多企业以及政府部门想立刻、马上就用上AI赋能的迫切心理，由此而带来云算力需求+算力租赁需求+本地部署需求的激增。
云服务+算力租赁+本地部署一体机+AIDC算力基建逻辑最顺，对应全球各行各业大大小小的企业或部门争相接入或部署DeepSeek-R1，以及字节+华为+阿里+腾讯等国内大厂2025年在AI领域的资本开支扩张/军备竞赛。
其次是降本、提质、增效的应用落地，如端侧AI智能硬件/机器人/智驾、AI Agent、AI+医药/医疗/办公/法律/金融/教育/政务等。拥有大量用户流量入口与应用场景、特色专业数据/大模型不可调用数据等的公司率先受益或实质受益。
