宁波银行不超过120亿元配股融资落地，增长空间将进一步打开。较低的配股价和配股比例，是该行此次配股融资的亮点
《投资时报》记者 陈锋
资本是商业银行开展业务的基础，对银行抵御风险、增加盈利有着重要意义。在政策支持下，越来越多银行通过配股等渠道进行“补血”。
11月18日，宁波银行股份有限公司（下称宁波银行，002142.SZ）发布配股发行公告显示，该行今年1月21日推出的配股方案终于落地，配股缴款起止日期为11月24日至11月30日。
此次配股以11月23日宁波银行A股股本总数约60.08亿股为基数，按照每10股配售1股的比例向全体A股股东配售，共计可配售股份数量约6.01亿股。配股价格为19.97元/股，共募集资金不超过120亿元。
《投资时报》记者注意到，此次配股价较低，较股权登记日收盘价38.88元折让48.64%。同时，配股比例亦较低，老股东筹资负担不大。
据宁波银行公告，此次募集的资金扣除相关发行费用后将全部用于补充该行核心一级资本，提高该行资本充足率水平，提升该行抵御风险的能力，促进各项业务健康发展。此次配股，也将增强该行的核心竞争力，为实现该行的战略目标奠定基础。
国盛证券研报指出，宁波银行此次配股将有效补充资本，进一步打开增长空间，未来持续高质量成长可期。
配股价、配股比例极具吸引力
配股价是吸引投资者参与配股的重要因素之一。
11月23日股权登记日当天，宁波银行停牌前收于38.88元/股，配股价较该收盘价低出近49%。也就是说，相较于上述股价，配股价约打了五折。而一般来说，配股的价格为原价的七折左右。
天风证券研报称，配股给予了原股东以低价配置该行股份的机会，长期来看对原股东权益的摊薄效应较小。
此外，宁波银行此次配股比例也较低。据了解， A股历史上共实施了1011次配股，涉及333只股票，其中，低于宁波银行此次配股比例的只有建设银行和工商银行，分别是每100股配7股，每20股配1股。而与宁波银行一样采用10配1比例的也只有8家。
有分析人士认为，较低的配股比例不会给老股东增加太大负担。老股东参与此次宁波银行配股，若不想动用额外资金，只需在配股前卖出5%左右的股票，便可筹集相应的配股资金。
利于增强核心竞争力
资本补充是商业银行永恒的生存和发展命题，其中，定增和配股是银行补充核心一级资本的重要渠道。近一年多时间，已有多家银行推出配股再融资。
作为头部城商行，宁波银行业绩持续较快增长，而资本补充是银行较快发展的重要支撑。此前，宁波银行也保持着较为稳定的再融资节奏。2017年，宁波银行发行可转债募资100亿元，2010年、2014年和2020年初，该行分别定增44亿元、31亿元、80亿元。
今年，宁波银行已完成 95亿元二级资本债券发行。不过，二级资本债券用于补充二级资本，商业银行还需要持续补充核心资本。
宁波银行11月18日发布的《宁波银行股份有限公司配股说明书》显示，此次配股将有助于提高该行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率水平，为该行未来的业务增长和可持续发展提供有力的资本保障，增强该行的核心竞争力和风险抵御能力，为实现该行的战略目标奠定基础。同时，此次配股将有助于提升该行资本规模、夯实资本质量，可为该行各项业务的快速、稳健发展打下基础，促进该行实现规模稳步扩张和利润平稳增长，持续提升该行核心竞争力和盈利水平，进一步提高股东价值。
相关业内人士分析认为，核心资本将成为未来中小银行能否保持持续增长的核心竞争力，“在近两年利润补充资本能力受到限制，特别是核心一级资本充足率要求提高的情况下，宁波银行要成为系统重要性银行，也需要持续的资本补充。”
作为宁波银行本次配股联席保荐机构（联席主承销商），甬兴证券对宁波银行未来发展充满信心，认为此次配股将进一步增强宁波银行的资本实力，提升核心一级资本充足率，为宁波银行业务持续、健康发展提供有力的资本支持。
今年三季度末，宁波银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为14.92%、10.58%、9.39%。国盛证券研报分析称，此次配股完成后，宁波银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率将提升至10.35%、11.54%、15.88%，远高于监管要求的7.75%、8.75%、10.75%。
配股支撑持续高质量发展
有了资本支撑，商业银行便可以实现更快和更好的发展。
据国盛证券研报分析，宁波银行管理体制市场化程度高，基本面在城商行中较优，一直保持着“高成长、高 ROE、优质资产质量”，2008 年以来不良率从未超过1%，真正实现了“穿越周期”。在现有的成长性基础上，未来财富管理、国际业务、金融市场等中间业务发展空间大，此次配股落地直接补充核心一级资本，进一步打开未来增长空间。国盛证券对宁波银行维持“买入”评级。
天风证券研报也指出，应该关注宁波银行配股完成后该行资产扩张空间的进一步打开。回顾该行历次再融资，每次完成后都是配置的较好时间点。
以宁波银行最近一次定增为例。该行于2017年4月26日发布定增预案，于 2020年5月11日公布定增发行情况，定增新股于5月15日上市流通。其后1个月/3个月/6个月该行股价上涨4.29%/42.04%/35.29%，明显优于银行指数的表现。2020 年宁波银行在完成定增后，资本得到补充，有力地支撑其信贷投放维持高增速，2020年二、三、四季末该行发放贷款同比增速均维持在30%以上。这也是该行基本面得以巩固，股价企稳回升的核心要素。
“预计这次配股完成后亦或如此，我们看好后续公司基本面和估值的改善。” 天风证券研报称。
据宁波银行财报，该行今年前三季度归属于上市公司股东的净利润为143.07亿元，同比增26.94%，远高于城商行整体净利润0.37%的增速。2018年—2020年，该行归属于上市公司股东的净利润的同比增速依次为19.85%、22.6%、9.73%，亦远高于相应期间城商行整体净利润增速。
在良好的业绩支撑下，宁波银行股价也持续攀升。
11月23日，该行股价收于38.88元/股，复权后较去年末上涨11.57%，较2019年末上涨42.30%，较2018年末上涨151.29%。
投资时报 2021-11-26 0